美光公布截至2025年5月29日的FY2025Q3财季(2025年3 - 5月)业绩，该季营收93亿美元，环比增长15%，同比增长37%；Non-GAAP下，营业利润24.9亿美元，营业利润率由上季度的24.9%回升至26.8%；净利润21.81亿美元，环比增长22.3%，同比增长210.7%。

FY2025Q3财季(2025年3 - 5月)美光营收创历史新高，这得益于DRAM业务营收创历史新高，其中 HBM 营收环比增长近 50%；数据中心营收同比增长逾一倍，创季度新高；面向消费者的终端市场也实现了强劲的环比增长。美光表示，2025财年有望实现创纪录的营收。

具体来看：DRAM收入70.71亿美元，占总收入的76%，环比增长15.5%。DRAM Bit出货量环比增长超20%，DRAM ASP环比下降低个位数百分比（1%-3%）。收入21.55亿美元，占总收入的23%，环比增长16.2%。NAND Bit出货量环比增长约25%，NAND ASP环比下降高个位数百分比（7%-9%）。其他业务（主要为NOR）收入7500万美元，占总收入的1%，环比持平。

FY2025Q3财季(2025年3月- 5月)美光资本支出净额为26.6亿美元，调整后自由现金流为19.5亿美元。美光本季度末持有现金、可流通投资及限制性现金共计122.2亿美元。2025 财年的资本支出仍约为 140 亿美元，重点用于 HBM、设施建设、后端制造和研发投资。美光正以审慎态度推进全球生产网络投资，确保产能建设与长期需求相匹配。

美光在1-gamma DRAM技术节点已取得显著进展，其良率提升速度甚至超过了此前1-beta节点创下的纪录。该季度美光完成了多项关键产品里程碑，包括基于1-gamma的LPDDR5 DRAM首批认证样品的出货。美光1-gamma DRAM采用极紫外光刻（EUV）技术，相比1-beta节点可实现位元密度提升30%，功耗降低20%以上，性能最高提升15%。美光将把1-gamma技术应用于整个DRAM产品组合，充分发挥这一领先技术的优势。

美光的尖端DRAM节点（例如 1 beta 和 1 gamma）专注于最新一代产品，例如 DDR5、LPDDR5 和 HBM。DDR4 和 LPDDR4主要采用1-alpha DRAM 节点生产。美光几个月前已向移动、客户端、数据中心和消费等高容量细分市场的客户发送了DDR4 和 LPDDR4的停产通知，最终发货时间将在两到三个季度后。

短期内，大批量市场的客户开始发现DDR4产品的短缺日益加剧。目前停产过渡正在进行中，美光正在分配剩余的 DDR4 供应。美光计划在未来几年内继续供应这些 1-alpha DRAM 产品，以支持其在汽车、工业、国防和网络等领域长期且需求相对较低的长期客户。美光预计DDR4 收入在 2025 财年下半年的总收入中所占比例仅为个位数（非 GAAP）。由于停产，LPDDR4产品的短缺情况也可能加剧。在DDR4和LPDDR4 供应受限以及分销渠道库存较低的市场背景下，美光正在推动价格改善。

美光表示，终端市场的客户库存水平总体保持健康，部分客户可能因关税相关因素而采取了一些措施，客户表示今年剩余时间的需求环境将保持积极，美光也将保持灵活应对宏观环境或不断变化的关税相关形势可能带来的任何不可预见的需求变化。

美光表示2025年HBM已售罄，并预计2026年HBM bit需求增长将“大幅超过”整体 DRAM需求。高效的节点转换将导致2025财年末的NAND晶圆产能较2024财年末的水平结构性下降 10%。鉴于NAND技术转型将显著提高整体bit输出，美光计划以与需求相符的稳健速度管理节点转换。美光强调，尖端 NAND 已得到充分利用，而部分传统 NAND 在产能削减后仍未得到充分利用。

美光预计，2025年行业DRAM bit需求增长率将约达17-19%，而行业NAND bit需求增长率约达11-13%。美光非HBM DRAM和NAND bit供应增长率将低于行业bit需求增长率。

美光预计2025财年第四财季（2025年6-8月）营业收入将达104-110亿美元，毛利率落在41%-43%区间。